對于目前的京東來說，2018年的秋冬注定是一個(gè)焦慮的時(shí)刻。

一方面，宏觀因素經(jīng)濟(jì)下滑，零售數(shù)據(jù)疲軟，互聯(lián)網(wǎng)流量達(dá)到頂峰;另一方面，在略微看到的水平上，阿里面前有一個(gè)強(qiáng)大的敵人，并且有很多增長。

這是繼明尼蘇達(dá)案之后的第一份財(cái)務(wù)報(bào)告。昨天，京東創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官劉強(qiáng)東也在性侵犯后首次出現(xiàn)在公開會議上。

選擇這樣一個(gè)場合和時(shí)間，我不得不說劉強(qiáng)東非常重視這份財(cái)務(wù)報(bào)告。

在昨天的投資者交流會上，一些投資機(jī)構(gòu)直接詢問了案件的管理層。管理層表示最近沒有進(jìn)展，但劉強(qiáng)東本人沒有回應(yīng)。

京東第三季度財(cái)報(bào)中的核心信息顯示：收入低于預(yù)期，增長率在九個(gè)季度內(nèi)放緩至新低。

昨天晚上，京東（納斯達(dá)克股票代碼：: JD）公布了其第三季度市場收益報(bào)告。最新財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，第三季度，京東的總營業(yè)收入為人民幣1,048億元，處于公司指引范圍人民幣1,045億元至人民幣1,090億元的較低范圍內(nèi)，低于人民幣的市場預(yù)期。 2065.9億。

數(shù)據(jù)顯示，第三季度總營業(yè)收入同比增長25％，連續(xù)九個(gè)季度首次同比增速低于30％。

按凈利潤計(jì)算，按公認(rèn)會計(jì)原則計(jì)算，歸屬于普通股股東的持續(xù)經(jīng)營凈利潤為30億元人民幣，同比增長200％。然而，根據(jù)非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則（非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則），京東持續(xù)經(jīng)營對普通股東的凈利潤為12億元人民幣，而去年同期為22億元人民幣，同比下降45％。

雖然京東2018Q3單季度利潤創(chuàng)歷史新高，但全部來自奢侈品電子商務(wù)Fartech投資的投資收益，扣除后仍然虧本。

01表現(xiàn)低于預(yù)期

京東的財(cái)務(wù)報(bào)告未達(dá)到市場預(yù)期。

從凈利潤來看，根據(jù)非美國會計(jì)準(zhǔn)則（非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則），持續(xù)經(jīng)營的股東應(yīng)占凈利潤為人民幣12億元，凈利潤率為1.1％。雖然非美國連續(xù)10個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，但同比下降46％。

京東集團(tuán)的GMV同比增長30％至3948億元，其中第三方平臺GMV增長40％。

第四季度，京東的預(yù)測是凈收入在1300億至135億元之間，同比增長18％-23％，加速將放緩。

值得注意的是，京東的活躍用戶數(shù)量首次下降。截至第三季度末，京東過去12個(gè)月的活躍用戶為3.052億，同比增長14％。然而，截至2018年第二季度的30天數(shù)據(jù)顯示，第二季度活躍用戶數(shù)為3.138億，比上一季度減少860萬?；钴S用戶。

對于阿里巴巴的最新數(shù)據(jù)，阿里巴巴的活躍用戶增加了2500萬，達(dá)到6.01億。

一些分析師指出，京東活躍買家的增長率是停滯不前的。

京東正在失去活躍買家的增長勢頭，而對低端城市的滲透似乎沒有達(dá)到預(yù)期效果。當(dāng)單一買家導(dǎo)致GMV增長放緩時(shí)，JD未來的GMV增長可能面臨快速下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

在回答投資者的問題時(shí)，京東管理層回答了這個(gè)問題。就用戶數(shù)量而言，京東目前在整體經(jīng)濟(jì)放緩和京東目前龐大的用戶群方面更加注重質(zhì)量增長。

京東表示，隨著京東物流的布局，將更加關(guān)注市場和渠道的下沉，增加低端城市的市場推廣。目前，在低能耗城市，購買和開普勒蘋果計(jì)劃對用戶非常有吸引力;在電子消費(fèi)耐用品類別中，京東發(fā)現(xiàn)線下銷售在三線和四線城市都有優(yōu)勢，因此它將通過模型開發(fā)發(fā)展。產(chǎn)品創(chuàng)新等創(chuàng)新方式，探索新的商業(yè)模式;此外，在京東市場滲透率較高的一線和二線城市，通過改善類別的交叉，也發(fā)現(xiàn)中低收入群體有更大的市場空間。滲透以提高客戶保留率。

然而，財(cái)務(wù)報(bào)告仍然很光明。京東在研發(fā)方面投入了大量資金，未來可能為京東帶來新的增長機(jī)會。

根據(jù)第三季度報(bào)告，京東的技術(shù)研發(fā)費(fèi)用從2017年第三季度的18億元增加到34億元，增長96.4％，因?yàn)楣纠^續(xù)投資頂尖的研發(fā)人才和技術(shù)。

最近，許多二級市場投資者對京東的發(fā)展表示擔(dān)憂。例如，在一份名為《電商怛羅斯之戰(zhàn)：京東貽誤的戰(zhàn)機(jī)》的報(bào)告中，華創(chuàng)證券指出，7年前，京東被認(rèn)為是最耐力的電子商務(wù)公司，最有可能爭奪中國電子商務(wù)的頭把交椅。京東上市后，英美煙草公司曾經(jīng)加入BATJ。

京東于2014年上市，發(fā)行價(jià)為21.75美元。股票已經(jīng)轉(zhuǎn)1.5次然后下跌。目前的股價(jià)是19.84美元。

京東是個(gè)體經(jīng)營，建立了自己的高效物流系統(tǒng)，昨日收盤時(shí)收盤，京東的市值為301億美元，阿里的市值為3876億美元，屬于美國股票，不包括金融部分。即便是今年剛剛上市的公司數(shù)量，市值已經(jīng)達(dá)到219億美元，約占京東的三分之二。

面對與對手日益增長的差距，京東，你能不能著急嗎？

02劉強(qiáng)東首次亮相，但避開了明尼蘇達(dá)州

昨天，在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會議上，一些投資者質(zhì)疑劉強(qiáng)東涉嫌性侵犯案件是否有近期進(jìn)展。

管理層回應(yīng)說，沒有關(guān)于案件進(jìn)展的信息，尊重美國的司法程序，也沒有進(jìn)行額外的披露。劉強(qiáng)東已回到公司的日常工作中。公司管理團(tuán)隊(duì)擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)，案例對公司的運(yùn)營沒有任何實(shí)質(zhì)性影響。

劉強(qiáng)東對二級市場投資者說，京東的管理團(tuán)隊(duì)確實(shí)穩(wěn)定。他主要關(guān)注的是新業(yè)務(wù)，而更成熟的業(yè)務(wù)則主要負(fù)責(zé)管理團(tuán)隊(duì)。

此外，對于明年的整體增長戰(zhàn)略，整個(gè)集團(tuán)繼續(xù)加大研發(fā)投入，集團(tuán)鼓勵(lì)內(nèi)部競爭。經(jīng)過一年多的競爭，內(nèi)部研發(fā)前景更加清晰。該團(tuán)隊(duì)現(xiàn)在正在整理未來的研究和開發(fā)重點(diǎn)。 。

劉強(qiáng)東還表示，總體而言，高于市場增長率，提高毛利率和凈利率，明顯改善現(xiàn)金流是明年的戰(zhàn)略重點(diǎn)。經(jīng)過多年的研發(fā)投入，我相信明年會有技術(shù)收入。更好的性能。他的個(gè)人關(guān)注點(diǎn)將集中在戰(zhàn)略，文化，團(tuán)隊(duì)和新業(yè)務(wù)的四個(gè)方面。

今天有一條網(wǎng)絡(luò)消息說“今天劉強(qiáng)東宣布退出京東管理層。這是劉強(qiáng)東將被明尼蘇達(dá)當(dāng)局起訴強(qiáng)奸案或模仿馬云”的信號。退休到二線&作為回應(yīng)，京東迅速回應(yīng)說：“假新聞?！?rdquo;

昨天劉強(qiáng)東的出現(xiàn)并沒有大力推動(dòng)二級市場的形成。

二級市場分析師指出，與高淳資本一樣，它很早就開始減持。一季度，京東控股減少6億美元，持股比例高達(dá)40％。明尼蘇達(dá)事件發(fā)生后，一些海外基金無論如何都沒有投資京東。京東對資本市場并不十分樂觀。

昨天，京東最終收盤下跌8.42％，收于21.10美元，并創(chuàng)下2016年7月8日以來的新低。

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